今天，要說的是一家數(shù)碼印刷企業(yè)的財報，以及數(shù)碼印刷的盈利問題。

三好同學為什么對這個話題感興趣？主要是因為數(shù)碼印刷宣傳推廣了十幾、二十年，好像還是讓圈里人很糾結(jié)。一方面，很多人覺得數(shù)碼印刷是方向、是機遇、是新可能。另一方面，又確實沒有多少人靠數(shù)碼印刷賺到錢，最起碼是沒有賺到大錢。這么一路糾結(jié)著走下來，數(shù)碼印刷的發(fā)展遠沒有像很多人曾經(jīng)設(shè)想的那樣一飛沖天。不僅沒有沖上去，有時候還很讓人懷疑它是不是走入了歧途和誤區(qū)。

今天要說的這家企業(yè)是在新三板掛牌的有?？萍迹ㄒ迅禾煲庥懈？萍脊煞萦邢薰荆Ｗ鳛橐患覍I(yè)化的數(shù)碼印刷公司，有福科技很不一般。2014年，它的營收達到1.53億元。要知道當年全國數(shù)碼印刷的產(chǎn)值才214.62億元，有福科技的市場占有率達到了0.47%。這其中，專營數(shù)碼印刷的企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值34.46億元，有?？萍荚谄渲械恼急冗_到4.44%。

所以說，有福科技是數(shù)碼印刷市場的“大?！?，它在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中說自己是國內(nèi)最大的數(shù)碼印刷企業(yè)算不上夸張。

數(shù)碼印刷的“大牛”有多牛

成立于2007年8月的有?？萍?，全稱是“廣州有?？萍脊煞萦邢薰尽?，注冊資本7,629.87萬元，于2015年1月在新三板正式掛牌。

有?？萍汲闪⒅挥胁坏?年時間，它在數(shù)碼印刷領(lǐng)域的積淀卻遠不止9年。因為它旗下的很多子公司成立時間都早于2007年，比如廣州市天翼科技有限公司成立于1997年8月，廣州市美愿計算機系統(tǒng)有限公司成立于1998年9月。它在官方網(wǎng)站上的說法是“二十二年技術(shù)，誠信為本”，一想歷史就更遠了。

大概從2010年開始，有?？萍嫉拇蠊蓶|陸續(xù)將其之前參與設(shè)立的一些公司的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給有?？萍?。

根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》披露的信息，有?？萍加?3家分公司，20家子公司，32家連鎖直營門店。這已經(jīng)算是相當龐大的數(shù)碼印刷連鎖集團的架構(gòu)了，尤其是其旗下的天意連鎖品牌在數(shù)碼印刷圈頗有知名度。

有福科技旗下的天意連鎖品牌在數(shù)碼印刷圈頗有知名度

有?？萍嫉拈T店主要分布在北京、上海、廣州、深圳等一線城市，以及廈門、珠三角、安徽等地區(qū)。在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中，有?？萍急硎荆汗緮?shù)碼快印直營連鎖門店數(shù)量行業(yè)居前，跨區(qū)域自有門店國內(nèi)最多。

不僅連鎖門店數(shù)量可觀，有?？萍荚诮?jīng)營上還采取了“互聯(lián)網(wǎng)平臺+數(shù)碼快印連鎖+生產(chǎn)基地+物流配送”的模式。其旗下?lián)碛杏懈＞W(wǎng)、云印刷、天意印像三個電商平臺，并開設(shè)了兩個天貓旗艦店。

據(jù)年報披露，2015年有福科技對其連鎖策略進行了調(diào)整。主要做法是將原本重資產(chǎn)的工廠店模式的連鎖門店，向展示、設(shè)計、營銷的輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，訂單在區(qū)域生產(chǎn)中心進行集中生產(chǎn)。

與此配套的華南、華東生產(chǎn)基地正在建設(shè)中，據(jù)稱華南基地“建成投產(chǎn)后將是華南乃至全國最大的數(shù)字印刷基地”。

有?？萍嫉摹坝仓笜恕?/span>

有?？萍荚诠炯軜?gòu)上很有快印連鎖集團的“大?！狈?，在運營模式上很有點互聯(lián)網(wǎng)+的意思。那么它的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤等硬指標又如何呢？下面開始上“硬貨”。

有福科技的資產(chǎn)規(guī)模在數(shù)碼印刷企業(yè)中應該算是一流的。到2015年底，有福科技的總資產(chǎn)為2.12億元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為1.10億元。這一資產(chǎn)規(guī)模即使在國內(nèi)印刷企業(yè)的大排行中，應該也能位居前列。

近三年有福科技的資產(chǎn)情況（單位：萬元）

有?？萍嫉臓I收也很不錯。2015年，有福科技實現(xiàn)營收1.63億元，比2014年增長了6.96%。增長率算不上高，但絕對值可圈可點。

同樣，這一數(shù)值不僅在數(shù)碼印刷企業(yè)里鶴立雞群，在全部印刷廠中也足以在規(guī)模以上重點印刷企業(yè)名單中占據(jù)一個位置。

近三年有?？萍嫉臓I收情況（單位：萬元）

接下來，再說說凈利潤。2015年，有福科技實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤895.46萬元，同比增長了123.74%，增長得挺快。

近三年有福科技凈利潤情況（單位：萬元）

凈利潤的絕對值怎么樣？三好同學覺得，這要看跟誰比。在數(shù)碼印刷企業(yè)中，能達到有?？萍纪人降钠髽I(yè)恐怕是屈指可數(shù)了。而且大多數(shù)數(shù)碼印刷企業(yè)可能年營收都不一定能有800萬元。

要是與同等營收水平的傳統(tǒng)印刷廠比呢？有?？萍嫉倪@個盈利水平就基本沒啥優(yōu)勢了。這里就先不展開了，下面再細說。

有?？萍嫉臉I(yè)績是怎樣煉成的？

無論如何，在數(shù)碼印刷企業(yè)中，有福科技的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入和凈利潤水平都算是上乘的。那它這樣的業(yè)績是怎樣實現(xiàn)的？三好同學從幾個方面扒了扒。

先來說說營收結(jié)構(gòu)。在2015年有?？萍嫉臓I收中，商務印刷類產(chǎn)品占比達到75.52%，為其貢獻的營收額達到1.23億元；個性化影像產(chǎn)品占比12.74%，營收額為2082.18萬元；工業(yè)包裝物料產(chǎn)品占比9.33%，營收額為1525.38萬元；噴繪和其他產(chǎn)品合計占比2.42%。

2015年有?？萍紶I收的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

雖然只有5個大類，但有?？萍嫉木唧w產(chǎn)品實際上成百上千。比如在個性化影像大類里，有?？萍季烷_發(fā)出了照片書、微信書、個性雜志、相冊、紀念冊、臺歷、掛歷、馬克杯、T恤、照片墻等幾百款產(chǎn)品。

2015年年報透露，近年來有?？萍佳邪l(fā)了1000多款產(chǎn)品并推向市場，贏得了100多萬客戶的青睞。?對傳統(tǒng)印刷企業(yè)來說，這兩個數(shù)字都是不可想象的。

平均算來，每款產(chǎn)品一年給有?？萍紟淼臓I收大體只有16萬元，每個客戶貢獻的營收160元左右。當然考慮到很多客戶在年內(nèi)可能并未發(fā)生交易，實際數(shù)字可能高一些。

無論如何，這兩個數(shù)字具有數(shù)碼印刷企業(yè)的鮮明特征。這實際上表明，數(shù)碼印刷企業(yè)和傳統(tǒng)印刷廠在商業(yè)邏輯上存在著巨大的差別。

接下來再說說人均營收和利潤。截止到2015年底，有?？萍脊灿?75人。以此算來，2015年有?？萍紗T工人均貢獻營收約18.68萬元，創(chuàng)造凈利潤約1.02萬元。

在新三板企業(yè)中，與有?？萍紶I收規(guī)模接近的傳統(tǒng)印刷廠有兩家：北方嘉科和柏龍星。前者2015年實現(xiàn)營收1.66億元，凈利潤1610.59萬元，年末員工數(shù)為325人；后者2015年實現(xiàn)營收1.62億元，凈利潤642.60萬元，年末員工數(shù)為418人。

有福科技人均指標與同等規(guī)模傳統(tǒng)印刷廠的對比（單位：萬元）

做幾道簡單的數(shù)學題就能知道。2015年，北方嘉科和柏龍星的人均營收和凈利潤水平都要比有?？萍几叱霾簧佟傞_始的時候，三好同學還有點疑惑：不都說數(shù)碼印刷是高科技么，為啥相對傳統(tǒng)印刷廠，數(shù)碼印刷公司反倒變成了勞動密集型企業(yè)？

后來，想想就明白了：數(shù)碼印刷不是一直強調(diào)個性化、定制化、小批量嗎？這種生產(chǎn)模式當然沒有辦法與傳統(tǒng)印刷的工業(yè)化生產(chǎn)相比。

所以，數(shù)碼印刷看似比傳統(tǒng)印刷省掉了一些中間生產(chǎn)環(huán)節(jié)和耗費，但其單位營收的人工成本其實遠高于傳統(tǒng)印刷，這就需要通過數(shù)碼印刷產(chǎn)品的增值部分予以抵消。

問題是如果這種增值無法得到市場和用戶的認可呢？那損害的只能是數(shù)碼印刷企業(yè)的盈利空間。從這個角度來看，數(shù)碼印刷的盈利能力要趕超傳統(tǒng)印刷恐怕還是任重道遠。

有?？萍甲庸镜臉I(yè)績都咋樣？

前面已經(jīng)說過，有福科技是一家擁有13家分公司，20家子公司，具有快印連鎖集團架構(gòu)的企業(yè)。也就是說，它的業(yè)績是由集團內(nèi)的企業(yè)共同創(chuàng)造的。

在2015年年報里，有福科技公布了19家子公司的營收和凈利潤情況。之所以少了一家，是由于2015年5月它出售了一家子公司——廈門快美。19家子公司中，再去掉一家沒有營收數(shù)據(jù)的廈門開天，還有18家。

這18家子公司有9家位于廣州，4家位于廣東其他地區(qū)，2家位于北京，上海、安徽、福建各有1家。2015年，有?？萍?8家子公司共實現(xiàn)營收1.14億元，平均每家633.64萬元；共實現(xiàn)凈利潤603.69萬元，平均每家33.54萬元。

2015年有福科技主要子公司營收和凈利潤情況（單位：萬元）

在有?？萍嫉?8家子公司中，2015年營收超過1000萬元的只有2家，還有1家為989.39萬元。此外，營收規(guī)模在500萬-600萬元之間的有4家；在400萬-500萬元之間的有8家；不足400萬元的有3家。從整體上來看，規(guī)模普遍不算很大，這同樣是由數(shù)碼印刷的經(jīng)營模式?jīng)Q定的。

還是這18家子公司，2015年盈利的有14家。其中，盈利最高的是位于廣州的天意美，為120.80萬元；同樣位于廣州的快牛數(shù)碼盈利也超過了百萬，為116.85萬元。此外，盈利在50萬-100萬之間的有5家；在30萬-50萬元之間的有5家；不足10萬元的有2家。虧損的4家子公司中，蕪湖天意的虧損額達到158.90萬元，其他3家的虧損額在10萬-20萬元之間。

由于有?？萍嫉囊?guī)模在很大程度上是依靠其子公司和門店數(shù)量的優(yōu)勢實現(xiàn)的，因而其單體子公司的情況其實更接近一般數(shù)碼印刷企業(yè)的生存狀態(tài)。比如，2015年天河藝術(shù)的營收為637.65萬元，凈利潤為30.56萬元，與有福科技18家子公司的平均值非常接近。

有福科技的年報說完了。三好同學從中讀出了一點什么？說來大概是這樣的：有?？萍籍斎皇菙?shù)碼印刷領(lǐng)域為數(shù)不多的大型企業(yè)，而且意識很先進，時代感挺強。而且它在網(wǎng)絡印刷方面的實踐的確是走在了眾多印刷電商的前面。那么多哭著喊著要顛覆、要革命的印刷電商，有幾家真正賺到了錢？有?？萍甲龅搅恕?/span>

不過，與同等規(guī)模的傳統(tǒng)印刷廠比起來，有?？萍嫉挠讲]有什么優(yōu)勢。不僅沒有優(yōu)勢，而且它付出的人力、管理成本其實還要大得多。為什么會出現(xiàn)這種情況？三好覺得，不是有?？萍甲龅貌缓?，而是由數(shù)碼印刷現(xiàn)有技術(shù)和商業(yè)模式?jīng)Q定的。

想來，雖然膠印是印刷，數(shù)碼印刷也是印刷，但兩者技術(shù)特點的差異決定了由其構(gòu)建起來的商業(yè)相去甚遠。說白了，兩者的技術(shù)、產(chǎn)品、客戶、生產(chǎn)方式、營銷模式之間的差別都挺大，沒事總扯誰替代誰其實挺沒勁的，至少在數(shù)碼印刷技術(shù)沒有根本性突破之前是這樣的。

想到這里，三好同學臉微熱、手微抖，因為以前三好也曾一本正經(jīng)地跟人談過數(shù)碼印刷代替膠印的前景與可能。咳，往事如煙，往事如煙。。。

文章整理自《印刷企業(yè)家》